京东:当前的回调可能是买入机会

编者注:本文作者L&F Capital Management,由华盛学院小詹编译,主要结合最新财报和业务扩张说明长线看好京东的原因。

中国电商巨头京东(NASDAQ: JD)近日公布的四季度财报略逊于预期,之后公司股价大跌。笔者认为当前的回调可能是买入机会。对于京东而言,营收的持续高速增长比短期内的利润增长更为重要,而京东的营收增速高达30%至40%。因此尽管京东四季度利润略低于预期,但公司营收仍然稳健增长,所以投资者不必太过担忧。不考虑短期内的利润情况,笔者认为长期看来,随着京东在全球不断扩张,公司上涨潜力仍然巨大。作为中国第二大电商的京东一直专注于中国消费市场。中国人口众多,随着城市化的推进,大部分人收入提升,消费能力也随之增强,这使中国零售行业蓬勃发展,电商也因此受益。随着中国国民消费能力的提升,京东在过去几年大举获利。来源:YCharts
全球扩张
京东目前不仅仅专注于中国市场日益崛起的中产阶级,还在积极进行全球扩张。京东大力布局全球电商市场,尤其是欧洲市场,公司希望把中国迅速壮大的消费者阶层与全球各地的商品联系起来。京东计划截至2019年出售价值约24亿美元的法国商品。对单个国家而言,24亿美元是一个相当可观的数字。如果京东能将这样的模式成功复制到整个欧洲,不难想象,京东还能通过出售欧洲其他国家的商品再获得100亿美元至200亿美元的营收,毕竟法国的GDP仅占整个欧盟GDP的15%。
线下布局
除全球扩张外,京东还进行新零售布局,公司计划在未来3至5年内新开1000家线下生鲜超市7Fresh。京东大举投资已经较为庞大物流网络,上月共筹集25亿美元资金用于物流创新,大力发展智能机器人和自动化物流领域。
中国拥有全球最大的零售市场,因此京东未来潜力巨大。上述布局都有望助力京东未来的长期稳健增长,因此需要大量投资,而大量投资也就意味着缩减利润。这也是四季度京东利润略逊于预期的原因,开支大增导致利润增速放缓。
财务状况
虽然京东四季度利润增速不及预期,但营收仍然稳健增长,且公司对未来业绩的预期充满信心。这意味着从增长的幅度和持续性而言,公司当前的大量投入正在取得成功。在可预见未来内,京东营收增速还将保持在30%至40%的水平。公司目前的低利润是受到投资性支出大增的影响,而这些投资支出最终会逐渐降低,因此长期来看,公司利润将会提升。
四季度京东的毛利润增速拖累了公司的营收增速,但也只是仅此一次。过去几个季度中,毛利润增速是超过营收增速的。2016年初以来,京东的利润率一直稳步提升。仅仅因为四季度这一次的利润不及预期而看衰京东显然不够合理。来源:YCharts
小结
京东在中国电商领域占据主导地位,公司积极进行全球扩张和线下布局。京东业绩连续增长,只是四季度这一次略低于预期,投资者不必过分担忧。公司目前利润低是由于业务扩张导致开支大增,在可预见未来内,只要京东继续大举扩张,公司利润可能还将维持在较低水平。业务扩张会为京东带来更多营收,只要京东想要提振利润,通过缩减开支就能实现,由于营收大增,公司利润也将有望增加更多。总之,目前回调的京东值得长线投资者关注,有耐心的投资者将会获得回报。






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