机构操盘手揭秘!好戏在后头,外资流入中国的故事还在继续

外资配置中国市场正成为一股国际潮流。
12月5日,由中央广播电视总台粤港澳大湾区总部和南方财经全媒体集团联合主办的首届南方财经国际论坛在广州隆重开幕。
南方财经全媒体集团党委书记、董事长任天阳
当天,南方财经全媒体集团党委书记、董事长任天阳致开幕词时表示,2019年中国金融市场进一步开放,沪伦通正式通航、MSCI扩容、富时罗素和标普道琼斯指数纳入A股,QFII额度限制取消,越来越多的外资和外资机构进入中国。
任天阳称,无论是中国的散户,还是投资机构,今年都不得不重视外资这股巨大的新增力量,研究外资思维做好前瞻性的布局,持续把握中国核心资产的变化趋势,也成为中国投资人2019年最热门的话题之一。“在中国,一个对外开放的金融格局正在加速形成,外资在研究中国,中国也在研究外资。”任天阳直言。
随着外资对A股的投资逐年增加,外资也在深刻改变着中国资本市场的格局,当下外资已成为A股市场三大机构主力之一,外资规模体量即将赶超公募与保险,它们将进一步推动A股从以散户为主向以机构为主的投资结构转向。
作为招商基金国际业务多资产配置负责人,王超有着切身感受。“从部门业务发展角度来说,我们能够非常强烈的感觉到市场的变化。也深刻感觉到中国资本市场和经济对外开放的力度,非常超预期。而且,外资流入中国的故事,后续仍可以期待。”王超坦言。
外资流入好戏在后头
在王超看来,对于2019年,他个人感觉更深刻的是,其所在部门管了一支MSCI中国基金,外资流入金额也在不断增加。
招商基金国际业务多资产配置负责人王超
“从金额来说,我们测算,这只基金在今年三次纳入分比例的纳入,一共给A股带来100亿美金的流入,大部分都是来自于跟踪全球信息指数的被动性的产品的配置。”据王超透露。“随着A股市场外资参与比例不断提升,发生非常好的变化,这种趋势延续下来,A股市场也会走出大牛市。”
王超进一步指出,如果把外资当做一个特殊群体的话,从沪伦通开通以来,一直到现在,过去接近5年时间里面,以外资流入的沪伦通的股票按持仓比例构建一个指数,甚至能够超越上证50同期业绩表现。
截至目前,MSCI中国指数纳入中国股票的比例已提高至20%。后续若进一步从20%提到100%,MSCI给出了比较苛刻的理由,市场料可能很长一段时间内,至少明年不会把这个事情提上日程,MSCI流入A股的故事是不是没有办法讲了。针对外界这一担心,王超则认为大可不必。
“个人反而觉得还有更多的期待,不光是被动性基金有这样的需求,后续还有主动性基金需求,今年是强制性纳入,中国把它纳入到新兴市场里面,给到中国市场面向十几万亿、二十万亿的资金机构,进入中国市场的权利。”王超分析道。“对于主动基金来说,它对于中国的配置有很大的自由度,而今年主动性的基金配置没有那么高。据初步测算,可能到了2020年,来自主动性的配置比例,大概会有不亚于被动性的基金的规模,可能也会有三四千亿的配置体量。”
同样,毕盛投资管理总裁助理谢晓荔也称,海外资金参与到中国的投资比例之所以越来越高,有两个原因。一是全球横向来看,全球都处于资产荒的状态。二是全球范围内中国A股定位反而比较便宜,对外资非常有吸引力。
毕盛投资作为一家新加坡管理公司,该公司于2018年获得中国投资管理的资格,并拿到私募基金牌照,正式进军中国业务。
“以前老外把我们当做新兴资产的配置,现在中国作为全球第二大经济体,本着‘鸡蛋不能放在一个篮子里面’的原理,他们一定要投资中国市场。”谢晓荔认为。“接下来,随着金融开放市场的力度加大,未来会有更多的外资进入到中国,会进一步推动机构化的进程。”
机构操盘手投资揭秘
此外,在谢晓荔看来,在2015年以后,尽管A股市场很多人都没有赚钱效应,但像贵州茅台(600519.SH)、格力电器(000651.SZ)等,却从2015年、2016年走出了不次于美国的牛市。
毕盛投资管理总裁助理谢晓荔
“虽然都是资金的推动,但背后的资金来源已经不同了。”谢晓荔强调。“在我们的布局中,这也是占我们持仓大部分的配置。”
谢晓荔透露,在现在市场的周期下不看好周期股,也不看好大家觉得好便宜,但是质地不好、比较差,根本没有竞争力的这些公司。“很多人会幻想,会不会像2015年盘股轮动,大盘股涨完小盘股涨。现在变了,未来的这个市场还是强者更强、非常弱的将会慢慢淘汰掉。”谢晓荔表示。
值得关注的是,从过去A股长期的历史表现来看,A股是高波动的市场,在今年外资参与比例越来越提升、机构化越来越明显的情况下,整个A股的波动率出现明显的下降。
“今年以来,市场对成长性似乎不是那么看重,更多是看重公司的营业能力,是不是真的能够创造价值。因此,尽管有很多核心资产每个季度报出来的数字,有一点低于预期,但是股价表现却相对非常温和。”王超表示。
谢晓荔预测,2020年将是风险与机会并存的一年,A股市场仍旧看好消费和科技。不过,判断好公司的标准有以下三个。
第一,公司所属行业是不是一个好行业。第二,作为一个企业家角度来看,它是不是一个好的生意。如果公司未来增长的逻辑有没有变,比如3—5年增长逻辑没有变,那就没有大的问题,因为估值毕竟是暂时的。第三,行业壁垒高不高,如果行业壁垒高,就证明它是一个好的公司。
另外一个就是科技。中国从低低端往中高端来转,就必须看好信息安全、网络安全以及芯片、半导体。
“消费是现在,科技是未来,中国核心资产之所以这么扎堆和集中,因为中国有这么大的内需需求,消费行业一定必不可少。不过,消费行业一定要重视和挖掘未来的核心资产,我们现在投的票从2015年、2016年开始布局,现在的核心资产正是那时候找到的。”谢晓荔透露。“针对估值这一块,大家觉得中国很多消费股特别贵,按照外资全球化来配置,我们认为这些比较贵的估值仍比较合理。”
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