七月买鸡,碾压预期!

作者:新视界发现者
我们在2018年12月份通过动量分析跟踪到猪板块动量居前,并且在进行了一堂内部课程分析逻辑。从去年年底至今,鸡猪的投资逻辑一直不断变化中,股价波动也非常大,但是如果节奏能把握好,其实非常容易赚钱。今天我们来分析下鸡的7月效应,以及站在当前时点,鸡的投资逻辑。
养鸡板块解读
鸡板块存在7月效应,7月强于大盘
1、初步获得资金认可,股价先于鸡价企稳。
以choice数据为准,鸡苗价在10元/羽保持了接近35天,随后一发不可收拾,快速下跌至1.5元/羽,跌幅85%。
止跌于2019年6月25号,但是相关鸡股已于6月11号止跌,11-25号期间,鸡苗价格可是跌了66.7%,而股价远强于鸡苗价格。
6月25号-7月2号,鸡苗价格反弹了80%,鸡股涨幅在12-20%,强于大盘,期间创业板涨幅7.8%,中小板指数涨幅8.5%。

2、7月效应,明显强于猪股
从下图可以看出来7月份的鸡股涨跌幅与大盘指数无关,只与鸡苗价格涨跌幅有关,涨幅越大,相应得股价涨幅也就越大,这是鸡股的月份效应,有点像历年的春节行情效应,确确实实存在。
如果与猪股对比,也可以明显看出来,7月的鸡股远强于猪股,而且7月的生猪价格涨跌幅并没明显规律。
7月布局
7月为何是比较好的布局时机
(一)6月大跌原因
1、价格高位持续时间太长,此次价格沿产业链由上到下传导。由于之前上游供给缺乏,鸡苗价格迅速上涨,禽养殖效率还可以情况下,屠宰场受压榨情况比较严重,长此以往,导致鸡苗价格难以维持高位。
2、此外,受夏天高温+农忙收小麦等因素会影响养殖户补栏积极性,进入6月后养殖密度会从之前十几只降到七八只。
3、鸡肉出货放缓,由于资本市场预判替代需求会带动价格上涨,因此前期囤积了大量的冷库,但是猪价上涨至少延后了一个月,囤库的资金压力大,近期正处于消化库存阶段。加速去库存,导致毛鸡价格下跌,目前毛鸡渠道库存7-10天属于偏低水平,一般10-15天属于比较合理的水平。
另外6月份鸡肉需求也是一个相对比较偏淡的季节。4、6月份苗的供应量环比5月份是上升的,导致短期出现鸡苗供应过剩的格局。预计毛鸡价格率先企稳,然后反馈至鸡苗价格。
(二)7月季节性旺季
进入7、8月,夏季烧烤等对鸡翅分割品需求提升,价格开始季节性上行,进入9月后开学旺季和中秋国庆旺季助推整体需求达到顶峰。
(三)价格再次上涨
毛鸡价格7月份会逐步往上走,7、8月鸡价到前期高点概率非常大。鸡苗价格也是6月下旬开始上涨,7-8月到到达一个高点,不排除整个下半年鸡苗价格继续创新高。
(四)猪鸡板块可能共振
本轮调整,猪鸡相关个股跌幅基本调整了40-50%,调整幅度是足够的,调整时间短了一些,主要是下跌速度过快。如下图各自板块企业龙头的上涨与调整情况。调整后,龙头个股阶段性反弹幅度在40%以上。

长期展望
1、替代周期
根据畜牧业协会统计,我国祖代白羽肉种鸡引种(更新)量自2015年至2018年持续四年收缩,年引种(更新)量均低于75万套。
报告期内,受祖代白羽肉种鸡引种紧缩及强制换羽明显减少等因素影响,父母代白羽肉种鸡的存栏趋势性下滑,致使商品代白羽肉鸡饲养量及鸡肉供给量下降,商品代肉雏鸡及父母代肉种鸡雏鸡价格持续回升。
受祖代白羽肉鸡持续引种不足的影响,预计2019年我国白羽肉鸡行业供给紧缩的现象将依旧持续。
根据方正农业的调研:
1)海外种鸡供应格局有限,没有改善的趋势。目前还是依赖于新西兰的进口,但五六月份量都很少,预计到未来第三季度都会较少。了解到5月份国内是没有祖代场申请引种,主要原因是基本没有供应量,这也影响了未来三季度的量。
2)从3月份起哈伯德都有引种,大概是有13万套的引种量,而且都集中在3到5月份,所以也是造成这几个月份引种量比较高,而6月份了解到哈伯德是没有引种的。安伟捷的品种在前面几个月,单月引种量都是有六七万套的量,后面大概率会降下来。
替代需求:其次非洲猪瘟事件,引起鸡肉替代性消费需求,利于推动鸡肉消费量的增加。受需求端的影响,鸡产品价格上涨,带动毛鸡涨价,雏鸡及种鸡价格也随之上涨。
白羽鸡的户外消费包括:集团消费、快餐消费、部分食品加工消费。近几年肯德基、麦当劳、百胜等门店翻倍增长,带动快餐消费快速发展,逐步成为主力军。
2、价格上涨周期,跟随普涨
好比石油价格上涨, 绝大部分化工品种上涨,类似领域的产品都或多或少跟随进入涨价周期。猪价上涨,除了替代效应会导致鸡肉价格上涨外,还有普遍跟涨效应。一般鸡肉价格上涨的大部分会由鸡苗消化。
历史上鸡价与猪价之比为1/2到2/3,情景模拟测算如下。
3、价格上涨持续时间长
根据圣农发展5月23号的调研纪要,公司预计鸡肉冻品价格能涨到14000元/吨,预计会涨价到2020年7-8月份。根据下图引种量,可以看出2018年10月引种量最大,一直持续至12月。2019年12月后商品代鸡供给会非常大,可能压力会较大,届时需要观察猪的替代效应是否可以对冲商品代鸡供给压力。

鸡板块估值
相关鸡股,理论上估值空间还非常大,基本在60%-100%。

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